证券金融论文：中国人应如何看待拥有的1.9万亿美元外汇储备

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随着金融危机进一步加深，世界的目光越来越聚焦中国及迅速增长的1.9万亿美元外汇储备。
一些专家把中国视为美国乃至世界的救市主，只要北京施以援手，用其万亿美元注资于破碎的世界银行体系，似就能力挽狂挽阑！更有甚者：北京只要拒绝购买更多的美国国债，必将有可能毁了美国的救市计划？

这些人谈论中国外汇储备时的那种口气来看，似乎中国坐拥金山，想怎么着就怎么着！

类似的自我澎涨，让人心烦意乱，期待成熟与担忧。

没错，1.9万亿美元确实是大数目。如果用面值一美元的钞票叠起来，这么多钱可以叠加到离月亮一半距离之处。但仅仅由于1.9万亿美元是大数目，并不意味着中国就能够调用。

外汇储备不是现金。外汇储备通常不用于投资以追求回报最大化，而是以最安全、最具流动性的形式存在——典型的是美国政府债券。

即使最保守的分析家都不会认为内地需要1.9万亿美元的流动资产。从可能的最谨慎标准来看，北京为确保政府债券流动性之余仍可剩下大约5000亿美元。

一些评论家认为，这些额外的钱应该被用于支撑摇摇欲坠的世界金融体系。

但更仔细考察，你就会发现，这种提议实属无知且不足取。从二年前开始，北京就试图对部分外汇储备多样化，建立了2000亿美元的中国投资公司，通过投资风险更大的资产来增加回报。但效果并不令人满意。

因此，北京无意通过卖出所持有的美国国库券和其他政府债券，来购入陷入困境的银行的资产。正如内地外汇储备管理者所发现的，这种举动充满风险。

把外国政府作为中介要安全得多，而这正是北京当前所做的：通过购入债券将钱借给外国政府，使得后者能给本国银行注资。潜在的投资回报或许较小，但风险无疑要低得多。

但是，倘若希望北京的外汇储备被用于支撑全球金融体系，那是不现实的，担心中国减持美国政府债券会葬送华盛顿的救市方案也是不现实的。

尽管美国政府需要借入许多钱以为其救市计划提供资金，尽管中国是美国债券的一大买家，但中国购买美国国库券不像通常宣传报道的那样认为不可或缺？

时下，仅仅因为，习惯了大手大脚的普通美国人，受到资产市场衰退打击，而今将不得不少消费、多存钱，以备将来重建财富。换一种最简单的说法：普通美国人只需一年节省1000美元（少在外面吃六、七次饭）——只是人均收入的2%——就能完全取代中国在美国债务市场上所扮演的角色。且，不要忘了，美国只有三亿人，而中国拥有十三亿。

这不，美国副财长麦考密克给中国送上一顶“负责任参与者与盟友”的帽子，其实除了让中国购买更多美国国债，还有另外一层含意就是让中国加快经济增长，以免拖累美国。他的顶头上司鲍尔森说得更直白：当今世界比以往任何时候都更希望中国成为全球经济增长的主要贡献力量。

倒是摩根士丹利亚洲主席罗奇看得明白：中国仍然是一个相对贫穷的国家，中国因素对减弱当前危机的负面影响能起点作用，但起不了太大作用。所以，首先世界别把中国看成救世主，中国除了能多买些美国国债（而且还是为了自己）其实对其他国家起不了太大作用；其次也别以为有了点钱就太把自己当会事了，天塌下来有高个子顶着！中国人或许应该学会套用里根当年遇刺时的那句话：“Honey, I forgot to duck”（蜜，哥们儿这回得蹲下了。）证券金融论文